汇丰策略师表示，今年风险资产可能会出现双输局面。

以Max Kettner为首的汇丰策略师在一份研究报告中指出，如果经济增长反弹符合或高于预期，将打开美联储相当激进的收紧政策大门另一方面，如果供应链问题抑制复苏，美联储不太可能迅速改变策略，将导致增长与通胀之间的权衡取舍进一步恶化

更糟的是可能出现这种局面:如果我们在未来六个月内看到经济增长放缓和政策紧缩预期加强同时出现，那么上半年对风险资产来说确实可能非常糟糕，Kettner在电子邮件中指出。

在此背景下，汇丰银行预计，在逢高抛售的心态下，股市全年回报将十分微薄虽然Kettner将标准普尔500指数的年底目标上调5.4%至4，900点，但这意味着这个指数将从目前的水准仅温和上涨4.8%，与去年27%的涨幅相去甚远

投资者担心美联储较为鹰派的立场和债券收益率上扬之际，全球股市今年开局不顺，纷纷逃离市场中泡沫较多的区块，例如科技股相比之下，银行等更便宜和所谓的价值股表现优于平均

在美国股市中，汇丰偏好由小盘股组成的罗素2000指数，而非标准普尔500指数和科技股权重高的纳斯达克100指数，因为投资者对小盘股的收益不太乐观尽管策略师建议于防御性较佳的行业和国家暂避风头，例如瑞士股票，必需品和健康股等，但他们也建议投资者不要立即搭上价值股的列车，因为在这一波涨势之后，预计近期会出现回调

我们仍然认为对风险资产前景的共识过于乐观，Kettner在周一的报告中表示现在阻止我们减持风险资产的唯一因素是依旧不乐观的市场情绪和仓位