锂电池产业链发展火热，锂离子电池隔膜龙头星源材质单季度净利润首度突破1亿元。

10月19日晚，星源材质披露2021年三季报公司第三季度实现营业收入484亿元，同比增长79.26%，实现归属于上市公司股东的净利润101亿元，同比增长222.57%，公司第三季度净利润已接近上半年盈利总和，且创历史单季度净利润最佳

分季度来看，今年一季度，星源材质实现归母净利润062亿元，同比增长287.93%，二季度，公司实现归母净利润050亿元，同比下滑10.20%

可以看到，在经历二季度盈利同比，环比双双下滑后，星源材质第三季度盈利能力明显提升不过，与一季度相比，公司净利润同比增速已有所放缓

作为锂离子电池隔膜主流供应商，星源材质产品主要包括干法隔膜，湿法隔膜以及涂覆隔膜，是锂离子电池的核心部件，产品应用于新能源汽车，储能电站，电动自行车，电动工具，航天航空等领域。

今年以来，受益于新能源行业火爆发展，动力类锂离子电池需求大增，由此带动星源材质业绩增长。自协议生效之日起5年内有效，经双方同意，可延期。

上半年，星源材质实现净利润同比增长56.39%至1.12亿元，几乎达到公司去年全年盈利水平而2018年至2020年，公司分别实现净利润2.22亿元，1.36亿元和1.21亿元，盈利能力逐年下滑

伴随着隔膜行业竞争逐渐激烈，星源材质是否能够维持业绩高增长。为了能够持续且稳定地达成长期合作，基于双方的合作意愿，双方拟签订《ProductSuPPlyAssuranceAgreement》，约定公司向LGEnergySolution，Ltd供应湿法涂覆锂离子电池隔膜材料，协议金额约411亿元人民币。。

从二季度业绩下滑可见，在行业景气度高涨之时，星源材质盈利能力仍不稳定二季度公司实现营业收入同比增长88.94%至4.08亿元，归母净利却同比下滑10.20%至0.50亿元

从产业链来看，星源材质所处的锂离子电池隔膜行业上游主要包括聚丙烯，聚乙烯及添加剂等石油化工行业数据显示，2020年下半年以来，核心原材料聚丙烯，聚乙烯价格整体呈波动上升趋势

而下游市场方面，由于行业竞争激烈，隔膜价格却未见起色华安证券最新研报显示，湿法隔膜价格为13元/平米，干法隔膜价格为095元/平米，今年以来，隔膜产品价格基本维持不变，且较2019年存在一定差距

多重因素下，星源材质销售毛利率呈逐年下滑态势，且今年前三季度毛利率已较2018年同期下滑逾14个百分点。公告显示，深圳市星源材质科技股份有限公司在互利共赢的前提下，拟与LGEnergySolution，Ltd在商务和技术开发方面开展广泛和深度的合作，建立动力锂电池隔膜战略合作伙伴关系。

今年前三季度，星源材质毛利率为3600%，同比下降3.7个百分点而2018年至2020年同期毛利率分别为50.11%，47.94%和39.70%2021年前三季度公司毛利率持续下滑，并创同期历史新低

与此同时，今年前三季度，星源材质实现营业收入13.14亿元，同比增长115.20%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长106.96%，陷入增收不增利局面。

产品价格仍处低位，产能扩张却在继续据界面新闻此前报道，星源材质于9月28日公告称，拟定增募资不超过60亿元扩大锂离子电池隔膜产能，募投项目可形成年产20亿平方米高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜的产能而梳理发现，2018年至2021年7月末，公司湿法涂覆隔膜产能利用率呈明显下降趋势新建产能能否及时消化存在疑问

二级市场表现来看，自今年5月份以来，星源材质股价飞速上涨，并于9月14日创下61.20元/股的历史新高而股价高位之下已有股东进行减持

三季报显示，星源材质十大股东中有两位进行了减持减持首位的为公司控股股东，实际控制人之一陈良，减持了540.02万股，深圳市速源投资企业减持了27217万股

此外，十大股东中，有两位股东增持，三位为新进加仓股东为香港中央结算有限公司和景顺长城新能源产业股票型基金，分别增持219870万股和66.47万股三位新进股东分别为前海开源公用事业行业股票型基金，施罗德环球基金系列中国A股，前海开源新经济灵活配置混合型基金